Empleo sólido en EE.UU. congela a la Fed — y Warsh llega a una casa dividida con Powell adentro
EE.UU. creó 115,000 empleos en abril — el doble de lo esperado. La Fed congela tasas por tercera vez. El 15 de mayo Warsh asume una Fed donde Powell se queda adentro y el EMBI de Panamá toca su mínimo en 8 años.
Qué pasó
El mercado laboral de EE.UU. sorprendió en abril: se crearon 115,000 empleos, casi el doble de los 65,000 esperados por el consenso de analistas. El sector salud lideró con 76,000 puestos, seguido por construcción (26,000) y transporte y logística (21,000). La tasa de desempleo se mantuvo estable en 4.3%.
El dato llega en un momento crítico: el mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed expira el 15 de mayo, y su sucesor designado por Trump, Kevin Warsh, espera confirmación del Senado la semana del 11 de mayo.
De las alzas de Volcker 2.0 al congelamiento de Warsh
Tasa de fondos federales — límite superior del rango objetivo (%). En 2026 la Fed no subió tasas: las mantuvo sin cambios en tres reuniones consecutivas.
La guerra de Trump contra la Fed: siete años de presión
Fuentes: BLS · Trading Economics · CNN en Español (abr 2025) · La Nación Argentina (abr 2025) · Yahoo Finanzas (dic 2025) · CNBC · Ámbito · Fed Watch CME · nexo.la
Por qué importa
Un empleo sólido le quita a la Fed cualquier argumento para bajar tasas. La tasa de fondos federales se mantiene en 3.5%-3.75% por tercera reunión consecutiva, y el mercado le asigna menos del 7% de probabilidad a cualquier recorte en las seis reuniones que quedan en 2026 — un giro radical desde enero, cuando se esperaban dos recortes.
Para Panamá, que se financia en dólares y cuyas hipotecas, créditos empresariales y deuda pública están atados a las tasas internacionales, cada mes de congelamiento tiene un costo real. La buena noticia local: la prima de riesgo panameña toca su nivel más bajo en ocho años, lo que aísla parcialmente al país del encarecimiento global del crédito.
El triángulo Powell–Trump–Warsh
Trump lleva meses presionando a la Fed, llegando a bromear que demandaría a Powell si no recorta. El DOJ abrió una investigación penal contra Powell — que Powell calificó como ataque por sus decisiones sobre tasas. El Comité Bancario del Senado aprobó a Warsh en votación 13-11, la primera completamente partidista en la historia del cargo.
El giro que nadie anticipó: Powell no se va. Se queda como gobernador de la Fed hasta enero de 2028, con voto en cada reunión del FOMC. Warsh necesita 7 votos para mover tasas, y Powell — que podría votar en contra de recortes — es el opositor más influyente. 'Warsh es probablemente el presidente de la Fed con menor influencia en mucho tiempo', dijo el economista Christopher Hodge a CNN.
La conexión con Panamá
La prima de riesgo panameña llegó a 113 puntos básicos en abril, el nivel más bajo desde inicios de 2018, confirmó el economista Felipe Chapman. En el pico de la crisis de 2024 — cierre de la mina, pérdida del grado de inversión, sequía del Canal — llegó a 303 puntos. Esa compresión de 190 puntos equivale a un ahorro real en el costo de financiamiento soberano.
La prima de riesgo de Panamá: del pico de 2024 al mínimo de 8 años
EMBI (puntos básicos) — diferencial sobre bonos del Tesoro de EE.UU.
Ranking EMBI América Latina — abril 2026
Fuentes: JP Morgan EMBI · Bloomberg Línea · Infobae · La Prensa Panamá · nexo.la
El diferencial importa porque determina cuánto paga el Estado panameño para endeudarse en mercados internacionales. El yield de un bono soberano panameño se calcula sumando el Treasury de EE.UU. al mismo plazo más el spread del EMBI: Treasury 10Y (~4.36%) + spread de 113 pb = aproximadamente 5.5% anual — cifra que coincide con lo que muestran los bonos panameños a mediano plazo en el mercado secundario. En el pico de la crisis de 2024, cuando el EMBI llegó a 303 puntos básicos, ese yield superaba el 7.5%.
Lo que sigue
El IPC de abril de EE.UU. se publica el 12 de mayo, dos días antes de que Powell ceda el mando. Si la inflación sorprende al alza — impulsada por el petróleo de la guerra en Irán — Warsh llegará al cargo con las manos aún más atadas. La primera reunión del FOMC bajo su presidencia será el 16-17 de junio.
Esa presión sobre las tasas internacionales se traduce directamente en lo que pagan los panameños por sus créditos. Según el Tarifario de Tasas Nominales de la Superintendencia de Bancos de Panamá (SBP) de abril de 2026, el panameño promedio paga 20.82% anual en tarjeta de crédito y 9.85% en préstamo personal — mientras su cuenta de ahorro le rinde apenas 1.14%.
Lo que pagan (y ganan) los clientes bancarios en Panamá
Tasa nominal promedio del sistema bancario, abril 2026. Haz clic en una barra para ver el rango entre el banco más barato y el más caro.
Fuente: Superintendencia de Bancos de Panamá (SBP) — Tarifario de Tasas Nominales, abril 2026. Los promedios son calculados por Nexo a partir de los datos oficiales. Las tasas son nominales y pueden variar según el perfil de riesgo del cliente. · nexo.la
El spread entre lo que cobra el sistema bancario y lo que le paga al ahorrador es de 19.7 puntos porcentuales entre tarjeta de crédito y cuenta de ahorro, y de 6.2 puntos entre una hipoteca y un depósito a plazo fijo. Con las tasas internacionales congeladas y Warsh llegando sin margen real para recortar, ese spread no tiene presión a la baja en el corto plazo.
El mercado apuesta: la Fed no mueve
No solo los economistas descartan recortes. El mercado de predicciones Polymarket —donde se apuesta dinero real— le asigna solo 1% de probabilidad a que la Fed recorte tasas en más de 50 puntos básicos en la reunión de junio. El 99% restante apuesta que no habrá movimiento significativo.
Lo que paga Panamá por su deuda
Con tasas internacionales congeladas, el costo de la deuda soberana panameña se mantiene elevado. Los bonos globales de Panamá rinden entre 4.57% (vencimiento 2027) y 6.29% (vencimiento 2057) — reflejando el diferencial del EMBI de 113 puntos básicos sobre el Treasury de EE.UU. a 10 años (4.36%). Cada recorte de la Fed que no ocurre es un costo adicional para el refinanciamiento del Estado.
Lo que paga Panamá por su deuda — y cómo lo afecta la Fed
Bonos soberanos internacionales. El rendimiento (yield) es lo que exige el mercado para prestarle dinero al Estado panameño. A mayor yield, mayor costo de financiamiento.
| Bono | Vence | Monto (MM USD) | Precio | Yield |
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Fuente: Banco General / Bloomberg · MEF Panamá · Al 7 de mayo de 2026. Precios y yields de mercado secundario. · nexo.la
Fuentes: BLS / Departamento de Trabajo EE.UU. · Trading Economics / Fed · CNN en Español · CNBC · Ámbito · Infobae · Fed Watch CME · declaración de Felipe Chapman.
