Latinex duplicó su volumen en marzo — pero todo el rally es de deuda, no de acciones
El volumen negociado en Latinex subió 97.8% en marzo, con B/.1,027 millones. Pero el 86% fue mercado primario (bonos corporativos) mientras el volumen accionario se desplomó 67.8%. La bolsa panameña crece como plataforma de deuda — el mercado de equity se seca.
Qué pasó
En marzo, el volumen negociado en la Bolsa Latinoamericana de Valores (Latinex) casi se duplicó: +97.8% interanual, con B/.1,027 millones transados en un solo mes. Pero el dato esconde una divergencia: todo el rally es de deuda corporativa. El mercado accionario se desplomó.
El mercado primario — donde las empresas emiten bonos y valores nuevos — creció 142.8% y concentró B/.888 millones, el 86% de todo lo negociado en marzo. Mientras tanto, el volumen de acciones cayó 67.8% y el número de títulos negociados bajó 60.3%.
Dos mercados, dos historias
Fuente: INEC / Latinex, Avance PIEM marzo 2025-26 · nexo.la
Volumen negociado por tipo de mercado — acumulado Q1
En miles de balboas. El mercado primario (emisiones nuevas de deuda) lidera la expansión.
Fuente: INEC / Latinex, Avance PIEM marzo 2025-26 · nexo.la
Por qué importa
Latinex está mutando en un mercado de deuda. El Q1 2026 acumuló B/.2,025 millones negociados (+28.6%), extendiendo un rally que arrancó en 2025 cuando Latinex cerró con un récord de $9,600 millones anuales. Pero el volumen accionario trimestral se contrajo 55.1% — de B/.150 millones en Q1 2025 a apenas B/.67 millones.
¿Qué movió B/.888 millones en un solo mes en el mercado primario? Latinex no publica el detalle por emisor en tiempo real, pero el contexto apunta a grandes colocaciones de deuda corporativa y multilateral. En 2025, emisores como el Canal de Panamá ($450M en bonos listados internacionalmente), Bladex (primera emisión en colones) y Cochez ($90M en bonos rotativos) movieron cifras relevantes. Las emisiones en trámite en Latinex superan los $3,000 millones, incluyendo emisores de Ecuador, Honduras y Colombia.
Volumen de deuda se dispara, acciones se secan
Volumen total (deuda + recompras, eje izquierdo) vs. volumen accionario (eje derecho). En miles de balboas.
Fuente: INEC / Latinex, Avance PIEM marzo 2025-26 · nexo.la
El índice LTXSI cerró marzo en 685.57 puntos, un salto de 41.8% frente a los 483.59 de marzo 2025. Pero este índice refleja el valor de las acciones listadas — y con el volumen accionario cayendo, la subida del índice podría ser más una revalorización por escasez de oferta que por demanda genuina.
Lo que sigue
La pregunta de fondo es si Panamá necesita un mercado de acciones o le basta uno de deuda. Con más de 270 emisores activos y la conexión Euroclear abriendo el mercado a 27 países, Latinex cumple bien su rol como plataforma de financiamiento corporativo. Pero sin un mercado accionario líquido, los inversionistas locales no tienen dónde participar del crecimiento de las empresas panameñas — solo pueden prestarles dinero.
Si el ritmo del Q1 se mantiene, Latinex podría superar los $10,000 millones negociados en 2026 — el doble de lo que transaba hace apenas cuatro años. Un hito impresionante para la renta fija. El desafío pendiente es la otra mitad del mercado de capitales.
Nota metodológica: Los datos de volumen negociado (total, primario, secundario, recompras), mercado accionario (volumen y número de acciones) e índice LTXSI provienen del INEC (Contraloría General de la República), publicación "Avance de los Principales Indicadores Económicos Mensuales (PIEM): Marzo 2025-26", con datos fuente de Latinex. El índice LTXSI tiene base diciembre 2002 = 100 y se reporta al último día hábil de cada mes. Todas las cifras del PIEM son preliminares.
