Feller Rate: El calificador que llegó cuando Panamá rompió su récord bursátil

Una calificadora con ADN latinoamericano

Feller Rate nació en Chile en 1988 como la primera calificadora de riesgo independiente de América Latina. Desde entonces, ha construido una trayectoria de casi cuatro décadas evaluando instrumentos de deuda, acciones, fondos y entidades financieras con una metodología que combina estándares internacionales con conocimiento profundo de los mercados locales.

Lo que distingue a Feller Rate de otras calificadoras regionales es su alianza estratégica con Standard & Poor's (S&P Global Ratings), que le permite aplicar la misma metodología utilizada en Wall Street pero calibrada para las realidades de los mercados emergentes. Esta combinación — rigor global con perspectiva local — es exactamente lo que ha faltado en varios mercados centroamericanos y caribeños.

Seis mercados, una sola calificadora regional

Feller Rate opera hoy en seis mercados de valores latinoamericanos: Chile (su mercado principal), Panamá, Costa Rica, El Salvador, Paraguay y República Dominicana. Es la única calificadora nacida en la región con presencia en tantos países simultáneamente, lo que le da una ventaja única para evaluar emisiones con componentes transfronterizos.

El mapa interactivo muestra el volumen negociado en cada uno de estos mercados durante 2025. Chile, como mercado principal, lidera con $50,870 millones en acciones transadas, seguido por República Dominicana (cuyo volumen incluye deuda pública secundaria), Panamá con $9,600 millones y Costa Rica con $6,642 millones.

Llega en el mejor momento posible

La llegada de Feller Rate a Panamá coincide con un momento excepcional para Latinex, la Bolsa Latinoamericana de Valores. En 2025, el volumen negociado alcanzó los $9,600 millones, un crecimiento de 34% respecto a 2024 y superando el récord anterior de $8,494 millones establecido en 2021.

Después de dos años de contracción (2022-2023) donde el volumen cayó hasta $6,128 millones, el mercado panameño ha protagonizado una recuperación notable. La tendencia ascendente desde 2023 sugiere que no se trata de un repunte puntual sino de un ciclo de crecimiento sostenido.

Qué significa para los emisores panameños

Para las empresas panameñas que buscan financiamiento a través del mercado de valores, la presencia de Feller Rate representa una nueva opción con ventajas concretas. Primero, la metodología S&P adaptada al contexto regional significa que las calificaciones serán comparables internacionalmente pero sensibles a las particularidades locales.

Segundo, la experiencia de Feller Rate en mercados similares (Costa Rica, El Salvador, Paraguay) le da un entendimiento profundo de las estructuras corporativas y regulatorias de la región, algo que las calificadoras globales con oficinas remotas no siempre logran captar.

Tercero, mayor competencia en el mercado de calificación tiende a reducir costos y mejorar la calidad del servicio para los emisores, lo que a su vez puede incentivar a más empresas a considerar el mercado de valores como fuente de financiamiento.

Lo que viene

Con un mercado en plena expansión y una nueva calificadora de peso entrando al juego, 2026 se perfila como un año clave para el mercado de valores panameño. Los emisores tendrán más opciones, los inversionistas tendrán más información, y la plaza financiera de Panamá sumará otro elemento de credibilidad internacional.

La pregunta ya no es si Panamá puede competir como centro financiero regional — los $9,600 millones negociados en 2025 responden eso. La pregunta ahora es cuánto más rápido puede crecer con las herramientas adecuadas. Feller Rate es una de esas herramientas.

Nota metodológica: Los volúmenes de negociación corresponden al cierre del año fiscal 2025. Los datos de Panamá provienen de Latinex. Los datos de Chile provienen de la Bolsa de Comercio de Santiago (acciones transadas). Los datos de Costa Rica, El Salvador, Paraguay y República Dominicana provienen de sus respectivas bolsas de valores y reguladores. El volumen de República Dominicana incluye negociación de deuda pública en mercado secundario, lo que explica su magnitud relativa mayor. Feller Rate opera bajo registro de la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá.

Fuentes

• → Latinex – Bolsa Latinoamericana de Valores
• → Feller Rate – Clasificadora de Riesgo
• → Bolsa de Comercio de Santiago – Montos Transados
• → Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá
• → Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica
• → Bolsa de Valores de El Salvador
• → Bolsa de Valores y Productos de Asunción (Paraguay)
• → Superintendencia del Mercado de Valores de Rep. Dominicana